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原標題:京東利潤大漲132%,京東經(jīng)營但其實是利潤不可持續(xù)的虛胖
昨日,京東在美股盤前發(fā)布了 2023 年四季度和全年未經(jīng)審計的大漲正規(guī)nba押注網(wǎng)站財報。
2023 年凈利潤同比增長 132%,實不收入加上宣布派息 12 億美元和回購 30 億美元股份的可持消息,讓京東美股股價上漲了 16.18% 。續(xù)的虛胖
但在環(huán)繞京東的費用喜悅氣氛中,知危編輯部想稍微潑點冷水。京東經(jīng)營
首先,利潤我們來看看京東同比翻倍的大漲凈利潤有沒有水分。
從收入端看,實不收入京東的可持問題依然是增長乏力。
2023 年,續(xù)的虛胖京東的費用總收入為 10846 億元,同比僅增長 3.7% 。京東經(jīng)營
拆分來看,貢獻一半收入的正規(guī)nba押注網(wǎng)站數(shù)碼家電產(chǎn)品,同比增長 4.4%,日用百貨產(chǎn)品的收入同比減少了 4.8%,這說明京東依然困于數(shù)碼類產(chǎn)品,擴充全品類的想法進展不大。
由于引進第三方賣家,京東的平臺及廣告收入、物流收入分別增長 8% 和 12%,但業(yè)務規(guī)模不大,對整體收入增長影響較小。
收入端增長乏力,京東的利潤增長顯然來自于降本增效與其他非主營業(yè)務了。
成本費用端看,京東 2023 年的營業(yè)成本增長 2.9%,小于收入的增幅,所以毛利潤提高了 8.6%,從 2022 年的 1470 億元提高到 2023 年的 1596 億元。
費用方面,除營銷費用增速( 6.3% )高于收入增速之外,京東的各項費用管控得很緊。
具體來說,履約費用只增長 2.5%;
研發(fā)費用從 2022 年的 169 億降到 2023 年的 164 億元,減少了 3%;
管理費用從 2022 年的 111 億元降到 2023 年的 97 億元,大幅減少了 12.2% 。
此前,據(jù)第一財經(jīng)報道,2022年11月22日,劉強東發(fā)布全員信,對高管進行全面降薪。
信中表示,集團決定自 2023 年 1 月 1 日起,京東集團副總監(jiān)以上以及相對應的 P/T 序列以上全部高級管理人員,現(xiàn)金薪酬全部降低 10%-20% 不等,涉及降薪的高管超過 2000 名。
當然,劉強東當時也提出,“ 如果兩年之內(nèi),京東業(yè)績重回高增長狀態(tài),大家的現(xiàn)金報酬隨時可以恢復?!?/p>
從財務數(shù)據(jù)看,京東壓降費用是動了真格的。
這一舉措換來的結果是,京東的經(jīng)營利潤從 2022 年的 197 億元大漲 32%,達到 260 億元。
如果不考慮達達和京東產(chǎn)業(yè)發(fā)展共計 52 億元的商譽和資產(chǎn)減值,京東的經(jīng)營利潤表現(xiàn)會更好。
不過,真正促成京東 2023 年凈利潤翻倍增長的,主要還是京東的對外投資以及利息收入從 2022 年的虧損 58 億變?yōu)橛?57 億。一進一出,多了 115 億元的變化。
所以,京東的經(jīng)營有所好轉,但進展并沒有很大。
砍費用很管用,但只管用一陣子,至于 “ 對外投資以及利息收入 ”,那就更不可控了,所以京東這次的凈利潤大漲,其實是一種不可持續(xù)的 “ 虛胖 ”。
長期的業(yè)績改善,還是需要京東的收入實現(xiàn)高增長。
而京東要想增長,目前來看有點困難。
電商業(yè)務面臨抖音快手、阿里拼多多的競爭( 這又影響物流業(yè)務的增長 ),負責本地零售業(yè)務的達達則是面臨美團、餓了么的競爭。
實際上,2022 年以來的 8 個季度中,京東有 6 個季度的收入低速增長( 增速低于10% )。
出海方面,今年 2 月份有新聞報道京東正在考慮收購英國電子產(chǎn)品零售商Currys,但京東稱并購交易仍處于 “ 非常初步的階段 ”。
不過,即使京東收購成功,影響也不大——與京東相比,Currys 的業(yè)務規(guī)模較小,在英國經(jīng)營著大約 300 家門店,旗下子公司 Elkj?p 在挪威、瑞典、丹麥和芬蘭擁有 426 家門店,此前交易對價約 8.82 億美元。
如果考慮到京東此前出海業(yè)務的表現(xiàn)一直不佳( 2023 年 3 月 3 日京東關停泰國業(yè)務,2023 年 3 月 31 日起關停印尼業(yè)務 ),再次出??赡茉诙唐趦?nèi)成為出血點,對京東的利潤造成負面影響。
經(jīng)營表現(xiàn)之外,提振投資者情緒的是京東宣布派息 12 億美元以及宣布 30 億美元的回購。
在股東回報方面,編輯部認為,大家同樣過于樂觀了。
京東宣布 2023 年度將發(fā)放每股美國存托股 0.76 美元的股息( 1 股美國存托股=2 股 A 類普通股),將在 2024 年 4 月底發(fā)放,按 3 月 5 日上漲前的收盤價 21.44 美元計算,股息率約 3.5% 。
過去兩年,京東美股的派息金額分別是 2022 年度每股 0.62 美元( 2023 年 5 月 4 日發(fā)放 )和 2021 年度每股 1.26 美元( 2022 年 6 月 14 日發(fā)放 )。
加上本次還未發(fā)放的股息,3 年派息總額合計 42 億美元。
回購方面,京東早在 2020 年 3 月疫情造成美股多次熔斷時就提出 20 億美元的回購計劃,隨后在 2021 年 12 月將回購規(guī)模擴大至 30 億美元( 回購計劃于 2024 年 3 月 17 日到期,有效期 3 年 )。本次宣布新的 30 億美元回購計劃,有效性同樣 3 年。
而實際上,計劃是計劃,實際執(zhí)行又是另一碼事了,京東并沒有用滿這個回購額度。
據(jù)京東 2022 年年報披露的數(shù)據(jù):
2020 年,京東回購了 0.44 億美元股份( 119 萬股*37.04 美元);
2021 年,京東回購了 6.26+1.78+0.0165=8.06 億美元;
2022 年,京東回購了 0.3+2.56=2.86 億美元;
2020-2022 年京東合計回購 11.36 億美元。
加上 2023 年回購的 3.56 億美元,京東累計回購金額約為 15 億美元,只有 30 億回購計劃上限的一半。
所以參考歷史,投資者似乎不應該期待未來 3 年京東將會把 30 億美元回購打滿。
另外,從股價走勢看,京東回購金額最多的是 2021 年 3 月,接近股價最高點,當后續(xù)股價一路向下正需要回購支撐時,京東的回購金額卻反而縮小了。
以 3 年分紅 42 億美元( 其中 12 億美元還沒發(fā)放)+ 三年回購 15 億美元計算,市值按京東 3 月 5 日上漲前約 340 億美元的底部市值計算,京東 3 年平均的股息率也僅有 5.6%( 54 除以 340 再除以 3),并不是很高。
再回頭看看京東現(xiàn)在布局業(yè)務的前景和想象力,這樣的股息率并沒那么值得讓人激動。
本文轉載自知危,撰文拾月,編輯大餅。
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959 暗黑海盜9
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133 清新鷹13
軟件還可以,但是有些功能感覺用不到。
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暗黑龍51:經(jīng)常出現(xiàn)崩潰,體驗很不好。 來自老沙縣85
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幸運狐6 回復 瘋狂忍者30:安裝簡單,用戶界面友好,新手也能輕松上手。 來自西沙島50