核心人物折戟

1981年出生的恒大和難劉永灼在22歲就加入恒大，出任恒大集團人力資源中心總經(jīng)理，汽車如此重要的兄難顯示萬博體育app手機版職位讓年僅22歲的劉永灼擔(dān)任，可見許家印對其重視。弟每多虧

作為許家印的賣輛得力干將，劉永灼曾分管廣州恒大淘寶足球俱樂部，車最在恒大金元足球席卷亞洲時，損萬經(jīng)常是劉永媒體關(guān)注的焦點。2010年，灼許劉永灼任職恒大足球俱樂部董事長，家印之后球隊以中甲冠軍身份沖上中超，恒大和難上演中國凱澤斯勞滕的汽車神話。其任職期間曾力主引進孔卡、兄難顯示埃爾克森等年薪千萬的弟每多虧世界級外援和里皮、斯科拉里、賣輛卡納瓦羅等世界名帥，曾在全北現(xiàn)代的客場取得5:1的大捷，并2次斬獲亞洲冠軍聯(lián)賽冠軍，其作用功不可沒。中超七冠王就是最好的佐證。

隨著恒大足球的衰落，劉永灼開始分管恒大集團其他業(yè)務(wù)，曾任職恒大文化產(chǎn)業(yè)集團、恒大農(nóng)牧集團、恒大互聯(lián)網(wǎng)金融集團、恒大高科技集團等。現(xiàn)任恒大集團常務(wù)副總裁 、恒大新能源汽車集團總裁兼恒大新能源科技集團董事長、整車研究院院長。盡管只是一名“80后”，劉永灼在恒大卻是一位舉足輕重的人物。2009年起，28歲的劉永灼擔(dān)任恒大集團副總裁。分管恒大足球俱樂部，并陸續(xù)擔(dān)任許家印極為看重的恒大礦泉水和恒大汽車的一把手，以不到30的年齡成為許家印的左膀右臂。

據(jù)《中國經(jīng)營報》報道顯示，萬博體育app手機版2017年底，劉永灼離開俱樂部管理崗位，負責(zé)恒大集團科技產(chǎn)業(yè)方面的工作，2019年恒大新能源科技集團成立后，劉永灼擔(dān)任該集團董事長一職。在恒大暴雷后，劉永灼任恒馳汽車總裁，卻很少在公開場合露面，最近一次露面是2023年12月26日恒大汽車“大客戶交車儀式”上，當(dāng)時劉永灼還發(fā)表了熱情洋溢的講話，“過去一年恒馳5交付量穩(wěn)步提升。更讓人鼓舞的是，過硬的品質(zhì)與貼心的售后服務(wù)讓這款車贏得了優(yōu)異的用戶口碑。感謝大客戶選擇恒馳，信任恒馳，我們將并肩前行，共創(chuàng)輝煌?！闭l也沒有想到這將成為劉永灼最后一次為恒大汽車站臺，他的恒大“生涯”在1月8日或畫上句號。

BT財經(jīng)查詢恒大汽車2023中報發(fā)現(xiàn)，劉永灼目前持股恒大汽車2163.5萬股，占比0.2%。2022年報顯示，肖恩、劉永灼與秦立永為恒大汽車三位執(zhí)行董事，其中肖恩為董事長，劉永灼為副董事長。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道顯示，至此，恒大系已經(jīng)有9名高管被抓，包括許家印二兒子許滕鶴、恒大前總裁夏海鈞、恒大原首席財務(wù)管理潘大榮、恒大集團原執(zhí)行總裁柯鵬等，算上許家印，整個恒大系高管已經(jīng)有10人將身陷囹圄。

巨虧的恒大汽車

財報顯示恒大汽車一直處于虧損狀態(tài)，2018年至2022年的這5年虧損金額高達971.79億元，近5年具體虧損金額分別為14.29億元、44.26億元、73.94億元、562.7億元和276.6億元，尤其2021年虧損達到高峰值的562.7億元，加上2023年上半年68.65億元的虧損，虧損金額已經(jīng)高達1040億元。這樣的虧損金額已經(jīng)將蔚小理等造車新勢力遠遠甩在身后。2021年的銷售凈利率達到驚人的-75139.86%，2022年有明顯提升，為-20642.86%。

恒大汽車的巨額虧損卻未能換來高增長，財報顯示，近五年的營收分別31.33億元、56.36億元、154.9億元、0.75億元和1.34億元，營收在2020年達到歷史最高的154.9億元后暴跌至2022年的1.34億元，不及高峰值時期的零頭。

據(jù)財報顯示，2023年上半年，恒大汽車營收1.545億元，同比2022年同期的0.24億元增長了541.08%，但凈虧損同樣高達68.65億元，其凈利率提升明顯，依然也有-4447.45%。

值得一提的是，財報顯示恒大汽車的資產(chǎn)負債率自2018年后均超過100%，2018年至2022年的資產(chǎn)負債率分別為102.99%、101.39%、103.89%、127.40%和159.58%，2018年至2022年資產(chǎn)負債率變化不大，在102%上下徘徊一個百分點，但2021年2022年資產(chǎn)負債率增長迅猛，這兩年分別提升23.51個百分點和32.18個百分點。近兩年的資產(chǎn)負債率提升較大，這也和恒大的債務(wù)危機的時間段吻合。

和造車新勢力賬上動輒數(shù)百億的現(xiàn)金流相比，恒大汽車的現(xiàn)金流略顯寒磣，2020年至2022年，恒大汽車的現(xiàn)金流下滑較快，2020年期末現(xiàn)金和等價物余額為104.8億元，而2021年則暴跌至24.53億元，一年減少了80.27億元。2022年期末現(xiàn)金和等價物余額直接跌至2.199億元，不及2020年的零頭。也成為眾多新能源車企中擁有現(xiàn)金和等價物較低的一家。同期蔚來擁有現(xiàn)金及等價物為231.6億元，理想為404.2億元，小鵬汽車為147.1億元，恒大汽車的超低現(xiàn)金流引發(fā)投資者的嚴重擔(dān)憂。

汽車媒體人張智勇表示，“2億的現(xiàn)金流對車企來說非常危險，以2022年恒大汽車4506人計算， 或能夠支付兩個月的薪水，而恒大汽車在資本市場的表現(xiàn)較為弱勢，如果沒有新的融資進入，現(xiàn)金流就會告急?！?/p>

5億美元投資失效

2024年的第一天，恒大汽車發(fā)布公告稱，恒大汽車和紐頓集團之間的股份認購協(xié)議以及債轉(zhuǎn)股認購協(xié)議，原定于2023年12月31日截止，現(xiàn)已失效。這意味著恒大汽車的5億美元救命投資泡湯了。

2023年8月，在恒大汽車停牌16個月后，離香港證券交易所規(guī)定的18個月連續(xù)停牌將強制摘牌的期限只剩下2個月，恒大汽車和阿聯(lián)酋新能源汽車品牌紐頓集團簽署投資協(xié)議。協(xié)議大致內(nèi)容是紐頓集團將認購恒大汽車61.8億股新股，占擴大發(fā)行后總股本的27.5%左右，當(dāng)時每股認購價為0.6297港元，總量約為5億美元，合人民幣39億元。

協(xié)議簽署當(dāng)日，恒大汽車的收盤股價為1.7港元，也就是說紐頓集團的收購價相當(dāng)于市場價的37%，以不到4折的價格拿下恒大61.8億股，如果紐曼集團付款，時至2024年1月9日收盤，0.36港元/股的股價已經(jīng)讓紐頓集團虧損43%。

雖然恒大汽車在公告中仍然強調(diào)會繼續(xù)就交易的關(guān)鍵條款進行磋商，但距離協(xié)議生效已經(jīng)過去10日，紐頓集團并未履行協(xié)議，這意味著投資已經(jīng)不樂觀，對于已經(jīng)量產(chǎn)超過一年的恒馳5來說，可能會失去救命錢，在屢屢傳來停產(chǎn)傳聞的情況下，這筆高達5億美元的融資，或能讓恒大汽車起死回生。

昔日，恒大汽車風(fēng)光之時全球研究總院擁有3200多名科研人員，下設(shè)11大專業(yè)研究院，還挖到了包括原東風(fēng)汽車研究院院長方馳、原美國福特汽車高級技術(shù)專家徐性怡等一眾大佬。全球范圍內(nèi)共申請了3512項類似研究領(lǐng)域的專利，2632項已獲得專利授權(quán)。按說這樣的陣容其實已經(jīng)領(lǐng)先眾多競爭對手，但恒大汽車卻走到了這一步。

恒大汽車目前不僅無錢可燒，還有大面積的債務(wù)違約。財報顯示，截至2022年末，恒大汽車負債總額達1838.72億元，剔除1190.02億元的住宅業(yè)務(wù)相關(guān)負債后，仍有648.70億元負債，涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計約116.26億元，集團逾期商票累計約185.12億元。

令行業(yè)詫異的是，恒大汽車的主要營收并不是汽車業(yè)務(wù)，而是健康管理業(yè)務(wù)，該項收入一度占恒大汽車總營收的90%以上，但該項業(yè)務(wù)同樣也是虧損狀態(tài)，以養(yǎng)生谷為例，2022年收益是15.04億元，除稅后虧損88.24億元，于2022年末，綜合負債凈額賬面值（包括少數(shù)權(quán)益）約為247.89億元。其受限于資金壓力，恒大汽車不得不出手旗下47個養(yǎng)生空間項目。

2020年8月，恒大汽車一口氣發(fā)布了恒馳1、恒馳2、恒馳3、恒馳4、恒馳5、恒馳6六款車型，號稱覆蓋了從A到D所有級別，以及轎車、轎跑、SUV、MPV、跨界車等乘用車車型。兩年過后，恒大汽車第一款量產(chǎn)車恒馳5正式亮相，預(yù)售價17.9萬元，被恒馳汽車總裁劉永灼稱為“30萬以內(nèi)最好的純電SUV”。

車型發(fā)布了不少，但至今量產(chǎn)的恒馳5，作為唯一量產(chǎn)的車型，目前反而幾乎沒有了消息。就連恒馳官方賬號也僅有1萬多粉絲，和蔚小理動輒百萬以上的粉絲數(shù)量相比，略顯寒酸。

BT財經(jīng)查詢恒大汽車的財報和公告發(fā)現(xiàn)，恒馳5目前交付量只有1000輛左右，這在眾多新能源車企中幾乎是墊底的存在，而在量產(chǎn)的這兩年，恒大汽車總營收為26.6億元，虧損卻高達840.1億元，平均每輛車虧損超過8000萬元。值得一提的是，2023年7月，恒馳汽車在其舉辦的“首屆720恒馳節(jié)”恒馳5訂單數(shù)為37296輛。2023年8月6日，恒馳汽車官方公眾號發(fā)文稱“恒馳5創(chuàng)下近4萬輛預(yù)售佳績”。交付量遠遠低于訂單數(shù)，說明恒大汽車的交付能力太差，根源或在于恒大汽車缺錢。也有一種可能是恒馳5的訂單含金量太低，據(jù)悉恒馳5的預(yù)售僅需1000元定金，且在大定之前可隨時退回。這么多訂單最終交付1000輛左右，退單率高到驚人的地步。

恒馳5于2023年7月開啟預(yù)售，同年9月在天津工廠量產(chǎn)，一個月后開始陸續(xù)交付。2023年6月20日官方公告稱截至2023年5月底交付量超過1000輛，這也是恒馳5最新的量產(chǎn)數(shù)據(jù)，隨后再無消息，反而多次傳出停產(chǎn)的傳聞。

結(jié)合恒大汽車僅存的現(xiàn)金流和5億美元投資泡湯以及2年交付量只有千余輛來看，恒大汽車在2024年將是異常艱難的一年。

恒大汽車的難兄難弟們

除了恒大汽車的表現(xiàn)不佳，中國新能源汽車經(jīng)過多年的發(fā)展后，2023年年底威馬汽車折戟，昭示著新能汽車行業(yè)逐漸進入重新洗牌期。

2015年成立的威馬汽車一度風(fēng)光無限，位列造車新勢力第一梯隊，名氣和銷量也僅次于“蔚小理”，和蔚小理三家并稱造車四小龍。威馬走到這一步主要原因或是車型產(chǎn)品力不足，研發(fā)投入偏低。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019—2021年威馬汽車的研發(fā)支出分別為8.93億元、9.92億元、9.81億元，受困于自身營收體量太小，研發(fā)投入三年僅增長了9.8%。研發(fā)占比也由50.7%降到了20.7%，占總營收的比例很高，但總營收基數(shù)太小。同期蔚來的研發(fā)支出分別為44.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬研發(fā)支出為20.70億元、17.26億元和41.14億元；理想研發(fā)支出為11.69億元、11億元和32.86億元。在研發(fā)支出方面，威馬汽車已經(jīng)全面落后。

高合汽車有和勞斯萊斯同款的對開門、可自定義的 LED 燈帶、可根據(jù)音樂旋轉(zhuǎn)的大屏幕等眾多宣傳亮點，進入2024年，高合汽車經(jīng)營情況惡化的情況被經(jīng)濟觀察網(wǎng)報道，和訊、鳳凰網(wǎng)報道顯示，高合汽車或存在裁員、撤店、供應(yīng)商斷供情況，1月2日高合汽車強勢辟謠，甚至要起訴“造謠者”。

高合的傳聞之所以引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注原因或是其銷量的下跌，2021年高合汽車賣出了4237輛，2022年賣出了4349輛，每月的交付量僅僅400輛左右。2023年，高合的月均銷量只有355輛。高合汽車最近一次公布月交付量是去年11月，HiPhi Y車型10月交付1606臺。此后，官方未公布 11 月、12 月的交付成績。但懂車帝數(shù)據(jù)顯示，高合汽車11月的交付情況中，三款車加起來銷量共計696輛，而這三款車在10月的交付量為1834輛，或呈斷崖式下跌。

汽車行業(yè)具有典型的規(guī)模效應(yīng)，達到一定銷量后可以攤薄成本。也就是說銷量越高，盈利可能性越大，反之銷量越低經(jīng)營狀況就越不樂觀。零跑汽車董事長朱江明曾表示，零跑汽車銷量達到50萬輛時，即可實現(xiàn)凈利率轉(zhuǎn)正，哪吒汽車CEO張勇也曾表示，銷量達到30萬到50萬輛，可以做到盈虧平衡。由此可見30萬輛或為新能源車企盈利基本線，而50萬輛則是“活得好”的分水嶺。

在2023年銷量超過50萬輛的車企僅有三家，分別為特斯拉、比亞迪、上汽五菱，但因為廣汽、長安、吉利還有混動和燃油車，因此整體上應(yīng)該還是盈利的，其余新能源車企中除了理想，都仍在沖擊盈利階段，結(jié)合30萬輛的基本線預(yù)測，在2024年，至少有15家新能源車企較為難熬，如圖所示。

“眾多新能源車企產(chǎn)品呈現(xiàn)同質(zhì)化競爭，缺少核心競爭力，車輛如果缺少自己的核心競爭力，本身沒有技術(shù)含量，必然會有一些資金不支的企業(yè)掉隊，這符合優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)律?！睆堉怯抡J為現(xiàn)在新能源汽車的最大問題是同質(zhì)化競爭?！败嚻笱邪l(fā)投入小，車輛技術(shù)不過關(guān)，勢必會影響到用戶的口碑?！?/p>

據(jù)《新京報》報道，許家印為造車砸了2800億元，有2800億元的加持恒大汽車尚且如此，那些本身就沒有多少資金的中小新能源車企的處境可想而知，2024年將有小米等更新的新勢力加入，屆時行業(yè)競爭將更加白熱化，正如比亞迪所示范的，車企的爆發(fā)力來自產(chǎn)品力和技術(shù)力，單靠噱頭和營銷就能活著的時代一去不復(fù)返了。

作 者 | 夢蕭