李迅雷：A股全面牛市不太現(xiàn)實(shí)，緊扣這個(gè)主線_房地產(chǎn)_空間_經(jīng)濟(jì) DATE: 2026-02-05 09:43:40
這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到舉措還是李迅雷把效率放在第一位，并不片面的股全追求高增長，不為了完成任務(wù)而去完成任務(wù)，面牛dafa娛樂所以財(cái)政政策這個(gè)提法叫適度加力。市不實(shí)緊
適度加力，太現(xiàn)就意味著可能更加注重效率，主線包括貨幣政策也不例外，房地貨幣政策提法是產(chǎn)空精準(zhǔn)有效，而過去的間經(jīng)濟(jì)提法是精準(zhǔn)有力。
說明我們要更加注重效率，李迅雷不搞大水滿貫，股全這就是面牛宏觀政策上面做了一些微調(diào)，大的市不實(shí)緊方向還是沒有變。
同時(shí)還要把擴(kuò)大內(nèi)需和供給結(jié)構(gòu)性改革統(tǒng)籌考慮，太現(xiàn)相互促進(jìn)，主線又在化解風(fēng)險(xiǎn)上也提了很多要求。所以2024年總體來看是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。
剛剛開年，政策的落實(shí)和推進(jìn)，還有待進(jìn)一步的觀察?？傮w來講，2024年有信心能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量增長。
貨幣降息空間不大，dafa娛樂主要看財(cái)政
問：2024年的貨幣和財(cái)政政策會(huì)更加寬松和積極嗎？
李迅雷 ：我覺得應(yīng)該是會(huì)更加寬松，更加積極。
財(cái)政政策會(huì)適度加力。適度加力并不等于壓力幅度要比2023年小，可能會(huì)比2023年大。
2024年，財(cái)政支持的力度不會(huì)主要體現(xiàn)在投資方面，而會(huì)體現(xiàn)在消費(fèi)這一關(guān)。
至于財(cái)政赤字率，名義的財(cái)政赤字率即使不那么顯著提升，2024年應(yīng)該也會(huì)在3%以上，但是廣義財(cái)政赤字率應(yīng)該會(huì)比2023年會(huì)更高一些。
貨幣政策上降準(zhǔn)跟降息都有空間，但降準(zhǔn)的空間會(huì)更大。
而降息空間相對(duì)不太大。因?yàn)樵谶@一輪全球的通脹中，我們是降息，美聯(lián)儲(chǔ)、歐盟、日本都是加息，隨著通脹的回落，他們的降息空間更大。
另外一方面，降息的幅度也受制于銀行的盈利模式。我國銀行主要的收入來源是息差收入，如果利率降的過低，息差收入就會(huì)減少。
所以貨幣政策降準(zhǔn)降息空間都會(huì)有，但是主要還是注重于看財(cái)政政策，因?yàn)樨?cái)政政策它更有結(jié)構(gòu)性，空間也會(huì)更大一些。
房地產(chǎn)未來還有發(fā)展空間
問：接下來中國房地產(chǎn)發(fā)展空間在哪里？
李迅雷：任何一個(gè)國家都應(yīng)該接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)，房地產(chǎn)的依賴度一定要降下來。中國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，也是因?yàn)楝F(xiàn)在房地產(chǎn)投資從過去正貢獻(xiàn)變成負(fù)貢獻(xiàn)。
當(dāng)然不能說房地產(chǎn)現(xiàn)在是負(fù)貢獻(xiàn)就放棄房地產(chǎn)，這不太現(xiàn)實(shí)。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，也反復(fù)強(qiáng)調(diào)要先立后破。
如果要有新的東西來替代房地產(chǎn)，或者有新的東西替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，必須先把產(chǎn)業(yè)，行業(yè)做大，然后再慢慢替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)。
現(xiàn)在還沒有新的動(dòng)能能夠完全替代房地產(chǎn)，所以要保持房地產(chǎn)的穩(wěn)定，不能讓它出現(xiàn)大的滑坡。目前出臺(tái)了比較多的政策來實(shí)現(xiàn)這樣的房價(jià)、定價(jià)的預(yù)期目標(biāo)。
房地產(chǎn)在今后還是有空間的，比如現(xiàn)在有三億新市民，有購房的剛需。另外房地產(chǎn)已經(jīng)有二十多年的上升周期了，2000年年初的房子也進(jìn)入更新改造階段，改善性需求比較大。
房地產(chǎn)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿?，地位依然存在?/p>
當(dāng)然需要有配套工作，政策怎么更加合理，怎么能夠做到更加精準(zhǔn)。比如戶口的落戶，能不能進(jìn)一步的放松？
現(xiàn)在首套房、二套房的首付比例也都下降了，利率也下降了，但還是不夠，尤其對(duì)新市民的購房怎么去解決？
所以房地產(chǎn)行業(yè)改善、穩(wěn)定的空間會(huì)很大。關(guān)鍵在于政策要全國一盤棋，不能夠各自為政。
人民幣保持強(qiáng)勢(shì)但不會(huì)大幅升值
主持人：目前海外流動(dòng)性似乎迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)海外變化影響我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有何預(yù)期？
李迅雷：從歐美的形勢(shì)來看，目前通脹率已經(jīng)顯示出回落，那么過去通過財(cái)政大量投入，搞赤字財(cái)政來刺激經(jīng)濟(jì)，刺激消費(fèi)也要告一段落。
2024年可能海外需求會(huì)有所回落。隨著通脹的回落，美聯(lián)儲(chǔ)也應(yīng)該進(jìn)入到降息周期。
美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入到降息周期之后，美元指數(shù)也會(huì)繼續(xù)回落，那么對(duì)于人民幣匯率的穩(wěn)定相對(duì)有利。
當(dāng)然中國未來出口在全球的份額很難再提升了，這個(gè)可能對(duì)外匯儲(chǔ)備帶來相對(duì)不利影響。所以也不能認(rèn)為只要美聯(lián)儲(chǔ)降息，人民幣一定會(huì)大幅升值。
人民幣長期來看，它比起所有新興市場(chǎng)，包括俄羅斯、印度、巴西等是最穩(wěn)定的，基本上可以跟發(fā)達(dá)國家的貨幣相匹配。
但也應(yīng)考慮到，比如出口在全球份額的下降是一個(gè)不利現(xiàn)象，它跟我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段有關(guān)，比如韓國、日本的出口也出現(xiàn)下降，他們的外資也出現(xiàn)了凈流出，同樣會(huì)對(duì)他們貨幣帶來沖擊，所以應(yīng)該更加客觀的看待未來人民幣走勢(shì)。
我的觀點(diǎn)是人民幣還是一個(gè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的貨幣，人民幣的國際地位能夠進(jìn)一步得到提高，但是不要期望人民幣會(huì)對(duì)美元大幅度升值。
A股投資緊扣這條大主線
問： 2024年更看好哪些大類資產(chǎn)？具體到A股最看好哪些投資主線？
李迅雷：首先來看債券市場(chǎng)，這兩年表現(xiàn)還是比較好的。主要因?yàn)槔仕教幵谝粋€(gè)相對(duì)低的位置，而且在全球都在加息的大背景下，我們是降息。
2024年債市應(yīng)該還有機(jī)會(huì)，但是空間跟2023年比會(huì)小。我們利率應(yīng)該還是會(huì)有穩(wěn)中趨降的趨勢(shì)，但是空間不會(huì)更好。
A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了三年調(diào)整，估值水平處在歷史的低位，從道理上講，有均值回歸的機(jī)會(huì)。因?yàn)檫B續(xù)三年下跌，尤其2022、2023跌幅相對(duì)比較大。那這應(yīng)該有一個(gè)回歸。
此外政策層面也給予明確支持，比如提出要提振投資的信心或資本市場(chǎng)。2024年我們建國75周年，那么大家的預(yù)期也有希望能轉(zhuǎn)強(qiáng)。還有 2024年會(huì)召開舉世矚目的三中全會(huì)，為未來的發(fā)展確定大方向大目標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)人氣提升也是有利的。
不過，A股市場(chǎng)期望全面牛市是不太現(xiàn)實(shí)的。即便是大家所羨慕的美國股市，如果仔細(xì)分析一下，美國2022到2023這兩年的指數(shù)基本沒有上漲。但是什么在漲呢？科技在漲。
所以中國也一樣，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出了科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。
因此從資產(chǎn)配置來講，還是要緊扣科技發(fā)展、自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)這個(gè)大主線。
全球來講，我們可能正在經(jīng)歷第四次工業(yè)革命，也就是進(jìn)入到AI時(shí)代。哪些企業(yè)會(huì)成為龍頭？哪些企業(yè)能夠成為未來的巨無霸？這方面應(yīng)該有更多的關(guān)注。
此外，中國經(jīng)濟(jì)要從過去的投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)型，從過去注重于生產(chǎn)到以后更注重于服務(wù)轉(zhuǎn)型。
所以服務(wù)業(yè)在我們?nèi)丝诶淆g化加速的大背景之下，哪些服務(wù)業(yè)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長還是值得期待的。
第三個(gè)方面，要看一些改革，比如說經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的關(guān)于國企改革、財(cái)稅改革，這些改革舉措對(duì)相關(guān)行業(yè)，相關(guān)的公司會(huì)不會(huì)帶來一定的正向激勵(lì)。
比如去年年初提出的中特估，那么在這方面，到底有哪些公司被低估了，我們通過發(fā)現(xiàn)價(jià)值，也會(huì)透過這些改革來推進(jìn)它的價(jià)值創(chuàng)造。在這個(gè)過程當(dāng)中，會(huì)發(fā)現(xiàn)哪些企業(yè)可能會(huì)崛起。
2024年這些風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
問：2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行將面臨哪些擾動(dòng)？投資者應(yīng)該特別防范和注意哪些不確定性因素？
李迅雷：2024年機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
我們經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的主要問題，還是在于結(jié)構(gòu)性。比如說部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能過剩就是因?yàn)橥顿Y的擴(kuò)張過快，消費(fèi)增長相對(duì)緩慢。
在居民部門，存在居民可支配收入占GDP的比重偏低。而在居民部門內(nèi)部又存在一定程度上的收入差距問題，這個(gè)對(duì)消費(fèi)也是不利的。
此外我國居民部門的存款額在全世界基本上是最高的，這部分的錢如果不出來，房地產(chǎn)和A股市場(chǎng)怎么能夠活躍？
另外還存在一個(gè)結(jié)構(gòu)問題，房地產(chǎn)在下行過程中，它的調(diào)整什么時(shí)候能到位，恐怕大家也不要太樂觀。比如說它會(huì)出現(xiàn)階段性的黃金回穩(wěn)，但是趨勢(shì)還是向下。
那這會(huì)不會(huì)在2024年再引發(fā)一些突發(fā)性事件，這也是值得關(guān)注的。
比如說一些重要金融機(jī)構(gòu)，它的問題主要是資產(chǎn)質(zhì)量問題，他把錢借給了房地產(chǎn)企業(yè)，借給了地方政府，那萬一出現(xiàn)了違約，可能會(huì)引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)事件和突發(fā)事件，進(jìn)而又進(jìn)一步影響到投資者預(yù)期轉(zhuǎn)弱。
再從國際環(huán)境來講，今年基本上是大選之年。美國要大選，俄羅斯要大選，好多國家今年都要大選。這會(huì)對(duì)中國與世界各國的外交和經(jīng)貿(mào)合作帶來哪些問題，哪些風(fēng)險(xiǎn)，也是要關(guān)注的。
所以總體來講，大家在去抓機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要注重防范風(fēng)險(xiǎn)。
李迅雷 從業(yè)證書編號(hào)：S0740517010007
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來源：投資作業(yè)本Pro 作者 張書鵬 王麗
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