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原標題：基金轉(zhuǎn)融通要對股市下跌負責嗎？業(yè)內(nèi)人士:影響有限,基金不用過度擔憂做空擾亂市場

出品｜搜狐財經(jīng)

作者｜汪夢婷

在市場大幅下殺的背景下，關(guān)于ETF基金通過轉(zhuǎn)融通做空砸盤的轉(zhuǎn)融做空中證傳言愈演愈烈。

近日，通對小鳥體育網(wǎng)站入口A股藥明康德多次跌停，股市過度其十大股東之一華寶中證醫(yī)療ETF被疑借券助力下跌。下跌基金四季報顯示，負責該基金市值約1113.96萬元的業(yè)內(nèi)影響有限業(yè)務藥明康德股份，因轉(zhuǎn)融通導致流通受限。人士擾亂

此外，不用廣發(fā)中證光伏ETF也成為眾矢之的擔憂，該基金四季度通過轉(zhuǎn)融通出借證券公允價值為2.74億元，市場占基金資產(chǎn)凈值比例 26.69%，康德接近監(jiān)管規(guī)定的基金30%上限。

對于市場傳言，轉(zhuǎn)融做空中證匯生國際資本總裁黃立沖對搜狐財經(jīng)稱，通對小鳥體育網(wǎng)站入口ETF轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務市值占比往往較低，不存在大規(guī)模出借并做空市場的情況。公募基金轉(zhuǎn)融通規(guī)模及其占比較小，對市場影響有限。

星展銀行投資策略師鄧志堅則認為，成熟的金融市場，金融工具的交易應該是雙向的。不用過度擔憂做空會擾亂市場，借貨做空要真正實現(xiàn)盈利，是要買回來平倉的。有雙向機制，反而會少了過度高估或者過度拋售的現(xiàn)象。

華寶中證醫(yī)療ETF被疑做空藥明康德

近日藥明康德股價大跌，有投資者質(zhì)疑是華寶中證醫(yī)療ETF轉(zhuǎn)融通出借，“華寶ETF只剩下0.32元凈值，就這樣還無視基金持有人的利益，做空自己。”

所謂基金轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務，是指基金以一定的費率通過證券交易所綜合業(yè)務平臺向證券金融公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及相應權(quán)益補償并支付費用的業(yè)務。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金、開放式股票指數(shù)基金及相關(guān)聯(lián)接基金、戰(zhàn)略配售基金以及證監(jiān)會認可的其他基金產(chǎn)品可以參與出借業(yè)務。

就交易型開放式指數(shù)基金即ETF而言，出借證券資產(chǎn)不得超過基金資產(chǎn)凈值的 30%，參與出借業(yè)務的單只證券不得超過基金持有該證券總量的 30%，證券出借的平均剩余期限不得超過 30 天，最近 6 個月內(nèi)日均基金資產(chǎn)凈值不得低于 2 億元。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，近期藥明康德A股融券賣出大幅提升。1月26日，藥明康德融券賣出量為99.93萬股，凈賣出89.49萬股。在1月25日前，藥明康德單日融券賣出量在10萬股上下。

藥明康德三季報顯示，華寶中證醫(yī)療ETF為其前十大股東之一。近日藥明康德股價急跌，不少投資者將矛頭指向這只ETF。

根據(jù)基金季報，去年四季度，華寶中證醫(yī)療ETF通過轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務出借的證券公允價值約13.31億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為 5.01%。其中，市值約1113.96萬元的藥明康德股份因轉(zhuǎn)融通導致流通受限，占基金資產(chǎn)凈值比例約0.04%。

除了華寶中證醫(yī)療ETF之外，廣發(fā)中證光伏ETF“頂格”出借也受到基民詬病。

該基金四季報顯示，報告期末參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務出借證券的公允價值為2.74億元，占基金資產(chǎn)凈值比例 26.69%，已十分接近30%的出借限制。

截止2月5日，廣發(fā)中證光伏ETF今年來已虧損逾15%，2021年7月成立以來跌去45%，最新單位凈值0.55元。

公募轉(zhuǎn)融通對市場影響有限

在A股大跌的背景下，基金轉(zhuǎn)融通業(yè)務成為眾矢之的，被視作“拿基民的錢砸基民的股票”。

對此，匯生國際資本總裁黃立沖對搜狐財經(jīng)表示，基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務，主要是為獲取一定的利息收入，并計入基金財產(chǎn)，從而增厚持有人收益。就影響而言，公募基金轉(zhuǎn)融通規(guī)模及其占比較小，對市場影響有限。

據(jù)相關(guān)文件指引，基金出借證券的利息計入基金利潤表中的“證券出借利息收入”，歸屬基金收益。據(jù)四季報，264只ETF參與轉(zhuǎn)融通出借證券約798億元，出借證券資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的5.3%，實現(xiàn)約7.75億元利息收入。

ETF基金出借證券不會危害持有人利益，但存在一定的風險，如流動性風險、信用風險、市場風險等，這些風險可能會給基金凈值帶來一定的負面影響和損失。

黃立沖稱，具體到ETF市場，轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務市值占比往往較低，不存在大規(guī)模出借并做空市場的情況。

他還表示，當一只股票的做空力量大了（比如融券做空），會讓股票加速下跌，但所有持有人的利益都會受損，整體蒸發(fā)的市值絕對要遠大于做空一方獲得的收益，這個時候基金持有人可能會受損。

2月2日，中國證券金融股份有限公司公告稱，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用技術(shù)準備工作，將于2024年2月19日至3月1日在測試環(huán)境組織具有轉(zhuǎn)融券及做市借券業(yè)務資格的證券公司開展業(yè)務仿真測試。

將來轉(zhuǎn)融通業(yè)務是否將停止？黃立沖稱，轉(zhuǎn)融通制度可能會發(fā)生調(diào)整，目前尚無明確跡象表明轉(zhuǎn)融通將完全停止，可能只是暫停。

星展銀行投資策略師鄧志堅則認為，成熟的金融市場，金融工具的交易應該是雙向的。有人看漲，有人看跌，交易市場是應該有相對完善的制度和工具滿足雙向人群。所以不需要害怕或者妖魔化做空，或者看空的衍生工具。

“如果有做空交易或者衍生工具，持有正股的投資者自然可以通過做空來對沖風險，而不是遇到風險就四散逃亡?！编囍緢苑Q，“也不用過度擔憂做空會擾亂市場。借貨做空要真正實現(xiàn)盈利，是要買回來平倉的。所以有了雙向機制，反而可能少了過度高估或者過度拋售的現(xiàn)象?！辈榭锤?/p>