原標(biāo)題：廢除央行、廢除全面美元化，央行阿根廷當(dāng)選總統(tǒng)米萊說得到做得到嗎？

11月19日，全面萬博manbext網(wǎng)頁版登錄(中國大陸)官方網(wǎng)站入口阿根廷極右翼選舉聯(lián)盟“自由前進(jìn)黨”候選人米萊在首都布宜諾斯艾利斯的美元米萊競選總部演講。 新華社 發(fā)（盧西亞諾·托雷斯 攝）

當(dāng)?shù)貢r間11月19日晚，化阿貨幣阿根廷極右翼選舉聯(lián)盟“自由前進(jìn)黨”候選人哈維爾·米萊在總統(tǒng)選舉第二輪投票中獲勝，根廷當(dāng)選阿根廷下屆總統(tǒng)。當(dāng)選

在競選期間，總統(tǒng)米萊曾承諾了一系列激進(jìn)改革，經(jīng)濟(jì)包括削減15%的問題公共支出、用美元取代阿根廷比索以及關(guān)閉央行，本國以解決阿根廷長期存在的廢除經(jīng)濟(jì)問題。

多年來，央行外匯儲備不足、全面?zhèn)鶆?wù)危機、美元米萊高企的財政赤字等問題使得阿根廷通脹率連年居高不下。截至2023年10月，阿根廷過去12個月的通脹率達(dá)到142.7%。

實行全面美元化、廢除央行，能成為阿根廷長期經(jīng)濟(jì)問題的出路嗎？

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長、教授王晉斌向澎湃新聞（www.thepaper.cn）分析稱，阿根廷要實行全面美元化，包括廢除中央銀行，面臨最主要的萬博manbext網(wǎng)頁版登錄(中國大陸)官方網(wǎng)站入口問題是阿根廷并沒有足夠的美元儲備或美元外匯資產(chǎn)。而美元化也不能夠解決阿根廷經(jīng)濟(jì)長期存在的問題。

美元替代比索“邏輯上可行”

此前，阿根廷央行一項調(diào)查研究預(yù)測，阿根廷今年年底的年度累計通脹率將超過169%。同時，本國貨幣持續(xù)貶值、央行儲備為負(fù)、農(nóng)業(yè)受旱災(zāi)重創(chuàng)等多因素也使得阿根廷面臨經(jīng)濟(jì)衰退問題。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷向澎湃新聞表示，用美元替代比索，從邏輯上講是可行的。事實上，歐元區(qū)20個國家都放棄了自己曾經(jīng)的主權(quán)貨幣，改用歐元。歐元區(qū)國家使用同一種貨幣的直接原因是減少交易成本。當(dāng)然，如果一個國家的央行管理能力太差、發(fā)行的貨幣沒有公信力，那么放棄發(fā)行貨幣的功能，改用另一種現(xiàn)成的優(yōu)秀貨幣，也是一種選項。阿根廷是后者。

胡捷指出，阿根廷的經(jīng)濟(jì)問題很多，其中一項是貨幣發(fā)行失控，經(jīng)濟(jì)受到超級通脹的困擾，近5年的CPI同比增長率大都在50%-100%的區(qū)間。這樣的央行，短時間內(nèi)很難恢復(fù)正常決策能力和公信力，關(guān)閉不失為一種辦法，直接的好處是超級通脹問題立即得到解決。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)的其它問題如何解決，還需要更多的措施和時間。

中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華認(rèn)為，美元化措施的主要目的是為了抑制通脹。阿根廷的經(jīng)濟(jì)問題不能簡單通過美元化解決，因為其中更深層次的問題在于阿根廷的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

長期以來，阿根廷經(jīng)濟(jì)主要依靠第一產(chǎn)業(yè)。王晉斌指出，阿根廷經(jīng)濟(jì)長期存在的問題主要是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)太單一，主要依賴于農(nóng)業(yè)或牧業(yè)，不僅這一產(chǎn)業(yè)受自然天氣影響比較大，抗風(fēng)險能力比較弱，同時阿根廷政府長期以來頻繁更替，沒有形成穩(wěn)定或長期發(fā)展規(guī)劃戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)計劃。結(jié)合阿根廷國內(nèi)政治動蕩，加上長期單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，所以導(dǎo)致外部資金對阿根廷的經(jīng)濟(jì)也沒有太多興趣。

美元儲備不足，全面美元化操作難

胡捷表示，以美元替代比索的操作難點在于貨幣如何切換。當(dāng)下阿根廷民眾持有的比索如何有序地、以合理的對價置換成美元，將是一個巨大難題。事實上，阿根廷政府沒有足夠美元來滿足兌換的需求，結(jié)果將是比索急劇貶值，老百姓的財富進(jìn)一步縮水。

“這是未見其利，先受其害。但讓持續(xù)數(shù)年超級通脹的比索‘改邪歸正’，變成一個穩(wěn)定的貨幣，似乎也沒有希望。阿根廷民眾對于經(jīng)濟(jì)常年混亂已經(jīng)厭倦，對于大的調(diào)整或許有一定耐受力?！焙菡f道。

王晉斌認(rèn)為，美元化會給阿根廷帶來更加劇烈的陣痛，包括本幣大幅貶值帶來的物價水平上漲。如果阿根廷全面美元化，廢除了本國貨幣政策的主動性，就很難通過貨幣政策對國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控?！鞍⒏⑿枰容^均衡地發(fā)展三大產(chǎn)業(yè)，既有第一產(chǎn)業(yè)，也有第二產(chǎn)業(yè)，還有第三產(chǎn)業(yè)?！?/p>

阿根廷如果實行美元化，不僅會面臨美元儲備不足的現(xiàn)實障礙，還可能面臨來自議會的壓力。林華表示，短期來看，阿根廷實現(xiàn)全面美元化的可能性不大。由于阿根廷經(jīng)濟(jì)條件較差，沒有足夠的美元儲備，這種情況下只能通過賣債券、賣資產(chǎn)或發(fā)行新的債務(wù)來進(jìn)行美元化，最終導(dǎo)致更大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

“關(guān)閉中央銀行、實施美元化對阿根廷經(jīng)濟(jì)主權(quán)是一種很大的破壞，這類措施能否得到議會支持恐怕還是未知數(shù)。而米萊所在的自由前進(jìn)黨，在議會中沒有占據(jù)太多席位?！绷秩A說道。

通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退兩難并存

目前，阿根廷經(jīng)濟(jì)面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重困境。

“如果美元化能實行，可能在短期內(nèi)與上世紀(jì)90年代一樣在一定程度上起到抑制通脹作用，而且阿根廷就不存在貨幣貶值問題了，宏觀經(jīng)濟(jì)可能因此獲得穩(wěn)定。但長期來看，要解決阿根廷經(jīng)濟(jì)問題，還是要通過其他途徑?！绷秩A說道。

王晉斌強調(diào)，阿根廷高通脹長期原因是本國貨幣大幅度的支出，因為政府傾向于通過印鈔來提供資金，所以貨幣增長速度很快，同時由于供給能力不足，貨幣的超量發(fā)行帶來的長期結(jié)果一定是高通脹。如果阿根廷不能夠通過本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整增加供給能力，很難控制住通脹問題。

林華表示，解決通脹是十分棘手的問題，需要多管齊下。一方面要控制財政赤字，適當(dāng)采取一些緊縮政策。另一方面要擴(kuò)大生產(chǎn)能力和出口。但現(xiàn)在阿根廷面臨的困境是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退并存。

“這個矛盾很難去解決，因為抑制通脹政策會同時抑制經(jīng)濟(jì)增長。如果采取緊縮性貨幣和財政政策，提高利率，削減開支，在很大程度上會抑制消費和投資。消費和投資是國家經(jīng)濟(jì)的重要推動力，如果抑制住社會投資，對經(jīng)濟(jì)增長又是不利的?！?/p>

怎么能解決通貨膨脹，同時又刺激經(jīng)濟(jì)，已然成為阿根廷難以解決的“兩難”問題。

胡捷認(rèn)為，高通脹的直接原因是貨幣發(fā)行過多，這是央行的責(zé)任；間接原因可能是財政開支太大，發(fā)債過多，而央行在二級市場接盤國債，客觀上形成央行的過度量化寬松，這個責(zé)任既是財政部的，也是央行的。

胡捷分析稱，解決通脹，不外乎央行緊縮貨幣和財政部緊縮開支。但這兩者都有經(jīng)濟(jì)增長方面的副作用，更可能引發(fā)社會反彈?！爱?dāng)問題持續(xù)累積，天長日久就積重難返了。當(dāng)下米萊提出美元化，也是無奈之舉?！?/p>

不過，林華預(yù)測，隨著農(nóng)業(yè)收成的恢復(fù)，明年阿根廷經(jīng)濟(jì)可能會有一個恢復(fù)或復(fù)蘇過程。從目前情況來看，天氣和氣候問題可能緩解。因此，阿根廷農(nóng)業(yè)生產(chǎn)明年可能迎來豐收季，是一大利好。另外，阿根廷石油天然氣開采的產(chǎn)量現(xiàn)在有所提高，阿根廷有望在近期由能源進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)橛猩倭磕茉闯隹诘膰?，因此油氣資源在一定程度上可以幫助其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，阿根廷、智利、玻利維亞交界的鋰三角地區(qū)，占據(jù)了全球很大一部分鋰儲量，吸引了很多公司在此投資，礦業(yè)收入可能會幫助阿根廷實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“綜合考慮明年阿根廷的經(jīng)濟(jì)形勢會有所好轉(zhuǎn)，在這種情況下還有沒有必要實行美元化？能不能改變即將上任的米萊政府的一些經(jīng)濟(jì)改革思路，我覺得還可以再觀察?！绷秩A說道。

美元化國家是否有成功的先例？

此前，拉丁美洲中已有薩爾瓦多、厄瓜多爾、巴拿馬等國家實行了美元化。

林華表示，全世界實行美元化的國家較少，包括拉美的厄瓜多爾、巴拿馬等經(jīng)濟(jì)體，其特點是經(jīng)濟(jì)體量相對較小，市場上需要流通的美元有限，另外也有一些國家為了抑制通脹而實行美元化。從目前來看，如果阿根廷要實行完全美元化，是沒有先例的。阿根廷是20國集團(tuán)的成員，所以它的經(jīng)濟(jì)體量應(yīng)該在全世界的20位上下，是一個重要經(jīng)濟(jì)體。

林華認(rèn)為，阿根廷這樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體去實行美元化，風(fēng)險還是很大的，不光從外界來看，阿根廷國內(nèi)也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美元化能否實行，實行后效果如何，都抱有懷疑態(tài)度。因此，現(xiàn)在很難判斷美元化到底能否行得通。

胡捷表示，多個國家放棄貨幣主權(quán)，改用同一種貨幣，原因一般為兩種：一是經(jīng)濟(jì)一體化需求，如歐元區(qū)；二是管理水平差或者沒有時間去慢慢積累或者恢復(fù)公信力，這是驅(qū)使米萊提出美元化選項的原因。

“對于一個體量相對較小的經(jīng)濟(jì)體，美元化的決策比較容易實施，因為它對于美國的貨幣發(fā)行影響很小。阿根廷與中國香港的GDP產(chǎn)出量在同一梯隊（2021年香港3700億美元，阿根廷4900億美元），屬于體量較小的經(jīng)濟(jì)體，其貨幣政策變化對其它國家產(chǎn)生的外溢效應(yīng)有限?！焙菡f道。查看更多