順正資產(chǎn)是退房由順鑫農(nóng)業(yè)控股股東順鑫控股管理的企業(yè)，同屬北京順義國(guó)資控制的順鑫山公司。在順鑫佳宇本輪掛牌之前，農(nóng)業(yè)牛欄半島·中國(guó)官方網(wǎng)站下載順鑫控股就已作出承諾，成功若未能征集到意向受讓方，公司該公司將以不低于22.5億元“兜底”接盤(pán)。業(yè)務(wù)

據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)初步核算，退房本次交易將產(chǎn)生股權(quán)處置損益-2.89億元。順鑫山與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)牛欄順鑫佳宇出售給公司的成功兩棟樓宇資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，不再進(jìn)行合并抵消，公司預(yù)計(jì)影響公司本年度報(bào)告期損益5.75億元。業(yè)務(wù)兩項(xiàng)合計(jì)，退房預(yù)計(jì)影響上市公司本年度損益2.86億元。順鑫山

拖了太久

順鑫農(nóng)業(yè)是農(nóng)業(yè)牛欄中國(guó)老牌的上市公司之一。作為地方國(guó)資控制的上市企業(yè)，為了將規(guī)模做大，什么業(yè)務(wù)都往這個(gè)籃子里面裝。半島·中國(guó)官方網(wǎng)站下載起初，公司業(yè)務(wù)多且繁雜，既養(yǎng)豬又釀酒，還管理著農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，甚至還種植水果、花卉，順帶拿幾塊地建商品房。

2010年之后，公司開(kāi)始梳理旗下業(yè)務(wù)，陸續(xù)剝離非主業(yè)，形成了白酒、豬肉和地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)并行的格局。

即便如此，這樣的業(yè)務(wù)組合，在上市公司中，也極為少見(jiàn)。資源過(guò)于分散，注定了各板塊都很難做大、做強(qiáng)。

事實(shí)上，在地產(chǎn)業(yè)務(wù)的黃金時(shí)代，順鑫農(nóng)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)也沒(méi)將規(guī)模做大，也沒(méi)有完全走出順義區(qū)，靠賣房沒(méi)賺過(guò)什么大錢(qián)。

2016年之后，地產(chǎn)業(yè)務(wù)更是持續(xù)虧損，成為了上市公司的一個(gè)沉重包袱。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年-2022年，順鑫佳宇分別虧損1.92億元、2.20億元、2.56億元、3.39億元、2.77億元、2.65億元和7.76億元，合計(jì)虧損達(dá)23.25億元。2022年，順鑫農(nóng)業(yè)出現(xiàn)首虧，正是受到了地產(chǎn)業(yè)務(wù)的直接拖累。

多年前，投資者就不斷呼吁，希望順鑫農(nóng)業(yè)盡快剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將更多資源和精力，投入到火熱的白酒業(yè)務(wù)中。

投資者的心聲，順鑫農(nóng)業(yè)應(yīng)該也聽(tīng)進(jìn)去了。

2019年，公司首次將“退房”寫(xiě)入年度報(bào)告?？芍钡?021年底，才出了一個(gè)轉(zhuǎn)讓順鑫佳宇的預(yù)掛牌公告，結(jié)果卻是不了了之。

一拖又是兩年過(guò)去，直到現(xiàn)在，順鑫農(nóng)業(yè)終于痛下決心，完成了一件大事。

晚是晚了些，最終是作出了正確的選擇。

圍攻牛欄山

順鑫農(nóng)業(yè)本應(yīng)是一家質(zhì)地優(yōu)良上市公司，公司手握的白酒資產(chǎn)，一直是A股最受投資者關(guān)注的板塊。

但自1998年上市以來(lái)，公司受多元化業(yè)務(wù)的影響，白酒業(yè)務(wù)在A股同行中，表現(xiàn)并不突出。

順鑫農(nóng)業(yè)旗下?lián)碛小芭谏健薄皩幷\(chéng)”兩大白酒品牌。牛欄山品牌主打二鍋頭白酒，在華北有較大的用戶基礎(chǔ)，特別是在北京地區(qū)，牛欄山幾乎就等于二鍋頭。

目前，“牛欄山”有“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產(chǎn)品；“寧誠(chéng)”則主打綿香型寧城老窖白酒。

順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)，也有過(guò)連續(xù)3年?duì)I收過(guò)百億的輝煌時(shí)刻。但2022年大幅下滑，只剩下了81億元。

2019年，公司白酒銷售量高達(dá)71.76萬(wàn)千升，到2022年，僅剩下49.55萬(wàn)千升。同期，白酒產(chǎn)量從68.80萬(wàn)千升降至58.76萬(wàn)千升。

今年上半年，公司白酒業(yè)務(wù)收入45.53億元，比上年同期又少賣了3.57億元。

二鍋頭是白酒行業(yè)中，極小的一個(gè)細(xì)分品類。其特點(diǎn)是低價(jià)、親民，在市場(chǎng)上，大多時(shí)候都是以口糧酒的形象存在。

在上一輪白酒行業(yè)高端化的升級(jí)中，牛欄山的短板徹底暴露出來(lái)。

正是因?yàn)楫a(chǎn)品定位的天生不足，導(dǎo)致牛欄山的高端化難以突破，40%左右的整體毛利率，遠(yuǎn)低于白酒行業(yè)70%左右的平均水平。

2020年，順鑫農(nóng)業(yè)首次詳細(xì)披露公司白酒收入結(jié)構(gòu)。該年度，公司高檔酒（≥50元/500ml）收入為10.13億元，毛利率69.39%。公司對(duì)旗下白酒產(chǎn)品多次提價(jià)，2021年效果逐步顯現(xiàn)，該年度，公司高檔酒的毛利率終于突破了70%至71.58%，可收入規(guī)模幾無(wú)增長(zhǎng)。

2022年，順鑫農(nóng)業(yè)高檔酒的毛利率大跨步提升至81.80%，收入?yún)s大降36.22%，僅剩下6.73億元。

無(wú)論順鑫農(nóng)業(yè)如何奮力向上突進(jìn)，低檔（＜10元/500ml）的光瓶牛欄山，始終是公司白酒銷售的主流。2022年，公司白酒板塊中，低檔酒收入60.79億元，占比接近75%。

今年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)各檔次白酒毛利率均有不同程度提升，高檔酒的收入更是一舉大增59.78%至5.70億元，但中低檔酒收入齊齊下滑，進(jìn)而影響公司白酒整體收入。

在本就不大的二鍋頭市場(chǎng)，牛欄山以先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)頭部，但也并非高枕無(wú)憂。在他身后，紅星二鍋頭最近幾年勢(shì)頭較猛，正在奮力追趕。

今年的春糖，就出現(xiàn)了二鍋頭扎堆的現(xiàn)象。方莊二鍋頭在展館出入口搭起大紅的拱門(mén)，盡力吸引經(jīng)銷商的眼球。展館內(nèi)，永豐、紅星、牛欄山、京都等品牌爭(zhēng)奇斗艷，近身打擂。

每年的“春糖”被稱為糖酒行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。這意味著，接下來(lái)在二鍋頭這一“民酒”市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。