原標(biāo)題：1500億灰飛煙滅，億灰疫苗之王跌下神壇

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風(fēng)口跌落。飛煙

來源丨侃見財(cái)經(jīng)

“疫苗之王”康希諾，滅疫苗永利yl23411跌下神壇。王跌

從最高位797.2元/股算起，下神截至發(fā)稿，壇虧不到四年的損公司產(chǎn)時(shí)間，其股價(jià)跌幅約92%，億灰市值縮水超1500億元。飛煙

2020年，滅疫苗康希諾成功在科創(chuàng)板上市，王跌站在風(fēng)口之上，下神康希諾一路大漲，壇虧最高漲至797.20元/股。損公司產(chǎn)

這是億灰永利yl23411康希諾的高光時(shí)刻。

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跌下神壇

2021年，站在風(fēng)口上的康希諾，業(yè)績迎來大爆發(fā)。

這一年，康希諾的營收接近43億元，同比增幅達(dá)17174.82%；凈利潤達(dá)到了驚人的19.14億元。

在超預(yù)期業(yè)績的加持下，康希諾的關(guān)注度得到提升。

這種情況并未維持多久。

新冠疫苗的需求減少，讓這家創(chuàng)新藥企的業(yè)績很快被打回原形。

統(tǒng)計(jì)顯示，除了2021年康希諾實(shí)現(xiàn)了短暫的盈利之外，其余年份都在虧損。

財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年康希諾分別虧損1.38億元、1.57億元和3.97億元；2022年其繼續(xù)虧損9.10億元，2023年其虧損擴(kuò)大至14.47億元。

2月初，康希諾發(fā)布公告稱，公司持有上藥康希諾49.8%的股權(quán)，且在上藥康希諾7位董事中僅占有3個(gè)席位，不再控制半數(shù)以上股權(quán)或半數(shù)以上董事會(huì)席位。

新冠疫苗公司上藥康希諾不再納入公司合并報(bào)表范圍，變?yōu)閰⒐晒尽?/p>

這就意味著，連續(xù)虧損兩年的上藥康希諾不再成為康希諾的“負(fù)擔(dān)”。

虧損傷透了投資者的心。

股價(jià)持續(xù)下跌，公司鮮有做出穩(wěn)定股價(jià)的措施。

值得注意的是，去年下半年康希諾的員工持股平臺(tái)在解禁之后，不顧康希諾股價(jià)低迷，還擬減持491萬股，約占公司總股本的1.98%，最終受制于減持新規(guī)的制約，終止了減持。

作為創(chuàng)新企業(yè)，康希諾收入并不穩(wěn)定，大量的研發(fā)費(fèi)用依舊侵蝕著康希諾的現(xiàn)金流，何時(shí)盈利依舊未可知，這些都是市場擔(dān)憂的問題。

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疫苗之王

提到康希諾，宇學(xué)峰是一個(gè)繞不開人物。

康希諾的誕生，源自于一場家庭聚會(huì)。

當(dāng)時(shí)，宇學(xué)峰任職賽諾菲巴斯德全球疫苗開發(fā)總監(jiān)，回國調(diào)研時(shí)，發(fā)現(xiàn)中國疫苗行業(yè)的不足。

他于2009年回國，創(chuàng)立康希諾，取意健康、希望、承諾，專攻疫苗研發(fā)。

宇學(xué)峰

與他一道回國的，還有賽諾菲巴斯德的高級科學(xué)家朱濤、ChinaBio LLC總經(jīng)理邱東旭以及在Endo Pharmaceuticals PLC任質(zhì)量總監(jiān)的毛慧華，其后十年間，又相繼引入阿斯利康、惠氏（現(xiàn)為輝瑞）等藥企內(nèi)主攻疫苗的科學(xué)家。

“我們這群在國外疫苗企業(yè)從事多年研發(fā)和管理工作的中國人，不知不覺又聊起了那些令人驚訝的差距，那些中國與北美在疫苗產(chǎn)品工藝、質(zhì)量方面的巨大差距，這些感受隨著那段時(shí)間我們頻繁回國考察而愈發(fā)深刻?！庇顚W(xué)峰回憶稱。

選定疫苗賽道之后，宇學(xué)峰等一眾科學(xué)家就馬不停蹄地開始攻堅(jiān)克難。

讓這家公司一戰(zhàn)成名的，是一款埃博拉疫苗。

2017年10月，康希諾這款重組埃博拉病毒病疫苗獲批上市，成為全球第三、亞洲首款埃博拉疫苗。

該款疫苗的成功，讓康希諾走上快車道，同年，康希諾成功融資4.5億元。

2019年，虧損中的康希諾在港成功上市。

憑借融來的資金，康希諾團(tuán)隊(duì)建立了針對12種疾病的17款疫苗產(chǎn)品的研發(fā)管線。

康希諾現(xiàn)有產(chǎn)品管線依舊還有15種在研疫苗，涵蓋了腦膜炎、肺炎、結(jié)核病、埃博拉、百白破等12個(gè)疾病領(lǐng)域。

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連年虧損

其是如何從資本哄搶到無人問津？答案或許藏在康希諾的財(cái)報(bào)里。

2月23日晚，康希諾業(yè)績快報(bào)顯示，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比下降65.49%；凈利潤虧損14.47億元，同比虧損增加59.14%。

這是康希諾（H股）上市六年以來，第五次出現(xiàn)虧損。

對于虧損的原因，康希諾表示：

第一，公司新冠疫苗相關(guān)收入較同期大幅下降；

第二，公司對已經(jīng)發(fā)生的及未來可能發(fā)生的新冠疫苗產(chǎn)品退回金額進(jìn)行核算及合理估計(jì)，并于報(bào)告期內(nèi)沖減疫苗產(chǎn)品收入；

第三，考慮新冠疫苗相關(guān)存貨和長期資產(chǎn)的未來使用計(jì)劃，公司對存在減值跡象的存貨、應(yīng)收退貨成本、預(yù)付賬款和長期資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，并根據(jù)測試結(jié)果計(jì)提減值損失；

第四，公司為持續(xù)推廣流腦疫苗產(chǎn)品增加營銷活動(dòng)推廣，銷售費(fèi)用較同期增長。

市場開始用腳投票。

替代新冠疫苗的產(chǎn)品，并未開始大規(guī)模盈利，且銷售費(fèi)用仍在增長，導(dǎo)致康希諾的股價(jià)表現(xiàn)越來越差。

拐點(diǎn)何時(shí)到來？恐怕還要看康希諾未來的業(yè)績。查看更多

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