原標(biāo)題：暴跌7000億！暴跌不良萬億招行，億萬億招營收首現(xiàn)負(fù)增長 || 關(guān)注
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大盤跌得稀里嘩啦，行營現(xiàn)負(fù)行銀河官方網(wǎng)站澳門(中國)官方網(wǎng)站-登錄入口招行A股卻走出罕見的收首10連陽，資本市場的增長寵兒又回來了嗎？
重要提醒??！關(guān)注！零售率為防失聯(lián)，貸款請(qǐng)“星標(biāo)”我們！暴跌不良進(jìn)入無冕財(cái)經(jīng)公眾號(hào)，億萬億招點(diǎn)擊右上角“...”，行營現(xiàn)負(fù)行再“設(shè)為星標(biāo)”，收首以便您及時(shí)接收每篇推送~
本文經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載自“深藍(lán)財(cái)經(jīng)”
ID：shenlancaijing
作者：王鑫
日前，增長招商銀行率先在股份行中發(fā)布了年度業(yè)績快報(bào)，關(guān)注初一看，零售率營收下降凈利潤還能增長，招行真牛。
與此同時(shí)，資本市場近期也反響積極，大盤跌得稀里嘩啦，招行A股卻走出了罕見的10連陽，不禁讓人驚呼：資本市場的寵兒又回來了？
▲招商銀行股價(jià)近日持續(xù)上揚(yáng)。
股價(jià)上漲自有原因，比如資金抱團(tuán)高股息板塊，但最大的誤判是：招行的基本面好轉(zhuǎn)了。
招行，依舊在苦苦掙扎！
首現(xiàn)營收負(fù)增長
業(yè)績快報(bào)顯示，截至2023年末，招商銀行資產(chǎn)總額突破11萬億至110285億元，銀河官方網(wǎng)站澳門(中國)官方網(wǎng)站-登錄入口不出意外繼續(xù)引領(lǐng)9家A股上市股份行。負(fù)債總額也逼近10萬億大關(guān)，吸儲(chǔ)能力依舊強(qiáng)大。
但業(yè)績方面，招商銀行首次出現(xiàn)全年?duì)I收負(fù)增長!
2023年全年，招商銀行實(shí)現(xiàn)營收3391.23億元，同比下降1.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤1466.02億元，同比增長6.22%。
▲招商銀行主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
不得不說，招行的吸金能力很恐怖——日均賺了4億元，是“股王”貴州茅臺(tái)的2倍。
最迷惑人的是，營收下降，凈利潤還能增長6個(gè)多點(diǎn)，超出市場預(yù)期，招行是如何做到的？
實(shí)際上，招行并沒有什么妙招，這個(gè)利潤水平主要是“調(diào)節(jié)”出來的。這也是去年很多銀行的常規(guī)操作。
截至 2023 年末，招行不良貸款率 0.95%，較上年末下降 0.01 個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率 437.7%，較上年末下降 13.09 個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率 4.14%，較上年末下降 0.18 個(gè)百分點(diǎn)。
看出問題沒有？
一是不良貸款的認(rèn)定在放松。
截至2023年末，招行的總貸款為65088.65億元，按0.95%不良率計(jì)算，不良貸款余額為618.34億元，和三季報(bào)的617.94億基本持平。也就是說，四季度不良貸款幾乎沒有增長。
更明顯的是，去年三季度，招行不良貸款偏離度（逾期90天以上貸款與不良貸款比值）為78.74%，相比2022年末70.92%，提升了11.03個(gè)百分點(diǎn)。這表明招行對(duì)不良貸款的認(rèn)定確實(shí)在放松，真實(shí)性有點(diǎn)可疑。
2018年之前，很多銀行隱藏壞賬的慣用手法，便是將逾期90天以上的貸款長期認(rèn)定為關(guān)注貸款。從三季報(bào)來看，招行關(guān)注類貸款規(guī)模和占比均在下降，說明并未采用此招。
二是信用減值力度明顯下降。
招行不良貸款的撥備覆蓋率437.7%比三季報(bào)的445.86%下降了8.16個(gè)百分點(diǎn)，可以計(jì)算出招行年末計(jì)提的貸款減值準(zhǔn)備為2706.47億元，比三季報(bào)2755.15億下降了48.68億。
貸款撥備率4.14%也比三季報(bào)的4.27%下降了0.13個(gè)百分點(diǎn)。
為了調(diào)節(jié)利潤增速，招行在最后一個(gè)季度顯著降低了信用減值力度，盡管其撥備覆蓋率和撥貸比仍穩(wěn)居股份行第一寶座，但風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力是肉眼可見下降了。
雖然招行在給利潤“注水”，但我們要看到，招行也在努力降本增效，哪怕是杯水車薪。
去年12月，招行發(fā)布公告稱，審議通過《關(guān)于招商銀行2022年度績效薪酬追索扣回情況的議案》，消息一度刷屏。
因?yàn)殂y行打工人最可怕的事還是發(fā)生了。
2022年，招行已向2876名員工逆向“討薪”5824萬元，相當(dāng)于人均退薪2萬元，而之前從沒披露具體金額，說明這次追索力度較大。2023年，恐怕員工退薪只多不少。
“零售之王”凈息差走低
招行是國內(nèi)最早選擇以零售金融為發(fā)展主線的銀行，也被認(rèn)為是中國的零售銀行王者。
這體現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是擁有高占比的活期存款。幾年前，招行是唯一一家活期存款占比超60%的銀行，其中零售存款活期占比超過了70%，展現(xiàn)出驚人的低成本運(yùn)營能力。2023年前三季度，招行活期存款日均余額占比下降至58.03%，但依然超過一眾同行。
二是擁有高占比的零售貸款。2023年三季度末，招行的零售貸款占比高達(dá)54.53%。零售貸款占比高，意味著貸款風(fēng)險(xiǎn)更小，收益率更高，從而能創(chuàng)造更多的凈利息收入。
三是擁有龐大的高凈值零售客戶群。截至2023年三季度末，招行零售客戶數(shù)達(dá)1.94億戶，管理零售客戶總資產(chǎn)（AUM）余額130803.92億元，是該行總資產(chǎn)的1.18倍，在股份行中無出其右，這為其大財(cái)富管理轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
值得一提的是，招行金葵花及以上客戶(日均資產(chǎn)50萬元以上）452.92萬戶，對(duì)應(yīng)AUM余額106638.12億元，也就是說，招行2.33%的零售客戶貢獻(xiàn)了81.53%的資產(chǎn)，這體現(xiàn)了招行高凈值人群的超強(qiáng)吸引力。
憑借“零售之王”的優(yōu)勢(shì)，盡管招行總資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)不如四大行，也不如郵儲(chǔ)銀行和交通銀行，但是凈利潤水平僅次于四大行，成為資本市場的寵兒，2021年總市值一度逼近1.5萬億元。
但是在近幾年利率下降的大趨勢(shì)下，LPR和房貸利率已多次下調(diào)，銀行資產(chǎn)端的收益率普遍走低，“零售之王”優(yōu)勢(shì)越來越弱，那些對(duì)公業(yè)務(wù)占比較大的銀行反而吃香。
在這輪降息周期里，負(fù)債端對(duì)招行影響最大，因?yàn)椴蛔兊幕钇诖婵罾曙@著壓低招行的凈息差，同時(shí)活期存款定期化，也很大程度上提升了招行的負(fù)債成本。
財(cái)報(bào)顯示，招行的凈息差一路走低，去年1-9月，凈息差為2.19%，凈利差2.07%，同比分別下降22和23個(gè)基點(diǎn)。2023年全年，招行凈利息收入估算約為2146.69億元，同比下降1.63%。
▲數(shù)據(jù)來自同花順。
更窒息的是，趨勢(shì)一時(shí)還難以改變。在去年的三季報(bào)業(yè)績說明會(huì)上，招商銀行行長助理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人彭家文就表示，“下一步息差的走勢(shì)仍然會(huì)持續(xù)承壓，明年的息差還有進(jìn)一步探底的可能性?！?/p>
客戶羊毛也薅不動(dòng)了
實(shí)際上，招行在凈利息收入下降的同時(shí)，非利息凈收入下降更快。
2023年全年，招行非利息凈收入1244.54億元，同比減少20.94億元，降幅1.65%，超過了營收1.64%的下降速度。
這可以說是自嘗惡果！
2021年，恒大一聲響雷，沒能炸醒招行激進(jìn)的財(cái)富管理夢(mèng)，在2021年的年報(bào)致辭中，招行前行長田惠宇總結(jié)，“2021年是招行的大財(cái)富管理元年，‘讓財(cái)富管理飛入尋常百姓家’的夢(mèng)想逐步照進(jìn)現(xiàn)實(shí)”。
一聲口號(hào)下來，招行的大財(cái)富管理飛輪加速轉(zhuǎn)動(dòng)。
按照招行的口徑，大財(cái)富管理收入包括財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入，2021年這一收入總規(guī)模達(dá)521.3億元，同比大漲33.91％，在營業(yè)收入中的占比接近16％。
但也是從這一年開始，地產(chǎn)行業(yè)和資本市場雙雙回落，招行代銷信托產(chǎn)品接連爆雷。
2021年8月，招行信托代銷首次面向自然人違約，事涉大業(yè)信托5億“無抵押“項(xiàng)目。這項(xiàng)目旨在為華夏幸福間接全資子公司——九通基業(yè)投資有限公司提供流動(dòng)性資金。
2021年11月，由招行全權(quán)代銷的“外貿(mào)信托-富榮166號(hào)恒大成都天府半島項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”逾期，總規(guī)模約66億。
2022年5月，上市公司安克創(chuàng)新發(fā)布公告稱，公司于2021年6月通過招行長沙分行購買了該行代銷的中航651號(hào)信托理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購金額1億元，存在逾期風(fēng)險(xiǎn)。
2022年6月，《時(shí)代財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱，多位投資人投訴他們通過招行購買的“五礦信托-鼎興1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，在3月30日到期日之后無法兌付。據(jù)了解，五礦信托-鼎興系列發(fā)行了15期，整體規(guī)模大約是25億元，均無法完成兌付。
有多名投資者還反映，該產(chǎn)品一開始在招商銀行App上線時(shí)界面描述為基金，2022年5月初調(diào)整了界面信息，增加了對(duì)于“房地產(chǎn)融資類產(chǎn)品”的解釋，且刪去“基金”字樣。
對(duì)此，一些人認(rèn)為，這是赤裸裸的行騙行為。也有投資人表示，2021年后還在死命推地產(chǎn)信托的，基本上都不是什么好心思，真的是肥了招行，苦了投資人。
代銷信托接連爆雷后，2022年招行大財(cái)富管理收入降至491.51億元，降幅5.71%。2023年前三季度，繼續(xù)萎縮至368.55億元，同比又下降6.62%。
不難判斷，2023年全年，招行的非利息凈收入下降主要是受大財(cái)富管理收入的拖累，背后是市場持續(xù)低迷、費(fèi)率降低、客戶“受傷”撤退......
▲招行2023年半年報(bào)截圖。
從金葵花客戶資產(chǎn)來看，2021年，人均還高達(dá)2406.43萬元，到2023年三季度，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)降至2354.46萬元，人均減少52萬元，縮水巨大。
而場外，招行市值從高點(diǎn)下來已暴跌7000多億，近60萬戶股東，也經(jīng)歷了一場陣痛。
結(jié)語
沉湎于“零售之王”的招行，一心想做大輕資本業(yè)務(wù)，但是輕資本業(yè)務(wù)同樣需要敬畏風(fēng)險(xiǎn)。在市場的高點(diǎn)強(qiáng)推大財(cái)富管理業(yè)務(wù)，不僅砸了自己的口碑，也錯(cuò)過發(fā)展對(duì)公業(yè)務(wù)的時(shí)間窗口，以至于在這輪降息周期里落到如此窘境。
有意思的是，田惠宇時(shí)代，招行2021年年報(bào)中“大財(cái)富管理”一詞共出現(xiàn)了47次。田惠宇落馬后，新行長王良接任，2022年年報(bào)中“大財(cái)富管理”一詞出現(xiàn)16次，到了2023年中報(bào)，“大財(cái)富管理”僅提到了5次。
可能已經(jīng)不好意思多提了？
如今的“零售之王”，正如一句老話，是龍得盤著，是虎也得臥著了。
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版權(quán)聲明
?本文轉(zhuǎn)載自公眾號(hào)“深藍(lán)財(cái)經(jīng)”（ID：shenlancaijing），原標(biāo)題為《暴跌7000億！萬億招行，營收首現(xiàn)負(fù)增長》，原文發(fā)布于2024年1月23日。無冕財(cái)經(jīng)已獲得轉(zhuǎn)載授權(quán)，并稍作編輯。
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